A股市場(chǎng)發(fā)展至今，仍然未能脫離“政策市”的窠臼。希望監(jiān)管部門能清醒過來，股市監(jiān)管需要建立起常態(tài)化、科學(xué)化的機(jī)制，而不能成為某項(xiàng)政策的御用工具。

　　昨天，A股市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重暴跌，上證指數(shù)猛烈下挫7.70%，創(chuàng)7年來最大單日跌幅，近200家個(gè)股跌停。

　　A股市場(chǎng)創(chuàng)建至今25年來，經(jīng)歷了多次暴漲暴跌，投資者對(duì)于這種“市態(tài)炎涼”大都已有清醒認(rèn)識(shí)。此次暴跌與以往多次暴跌相似，主要是政策的突然變化所致。這表明，A股市場(chǎng)發(fā)展至今，仍然未能脫離“政策市”的窠臼。

　　從去年10月底開始，低迷數(shù)年的A股市場(chǎng)出現(xiàn)了快速上漲。這一輪行情的一個(gè)重要特征是成交量大幅度上升，并在去年底首次出現(xiàn)了日成交量超過1萬億元的紀(jì)錄。A股市場(chǎng)長期受資金短缺的困擾，在貨幣政策持續(xù)從緊的背景下，并無增量資金進(jìn)入，行情的啟動(dòng)，主要是由證監(jiān)會(huì)和交易所在前期積極推進(jìn)的融資融券所致。

　　融資融券交易是一種信用交易，我國于2010年3月底正式開通這項(xiàng)交易后，幾年來這一業(yè)務(wù)基本在“沉睡”。去年，部分機(jī)構(gòu)在監(jiān)管部門支持下，提高了融資融券比例，為這輪行情的啟動(dòng)提供了基礎(chǔ)條件。但是，這種由融資融券撬動(dòng)的股市行情有很大的泡沫成分，并不能反映市場(chǎng)真實(shí)的投資動(dòng)向，向投資者提供的是一種扭曲的投資信息。而在本輪行情展開之初，特別是在成交量已經(jīng)不可思議地超過1萬億元時(shí)，監(jiān)管部門卻一直未發(fā)出預(yù)警，使各方對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重誤判，違規(guī)資金蜂擁進(jìn)入股市，它們推動(dòng)了行情快速上升，卻已經(jīng)在擾亂金融秩序。

　　1月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)45家證券公司的融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查，并對(duì)相關(guān)公司進(jìn)行了處理。銀監(jiān)會(huì)也表示將嚴(yán)查違規(guī)入市的杠桿資金。在監(jiān)管層態(tài)度變化后，機(jī)構(gòu)對(duì)融資融券強(qiáng)行平倉，市場(chǎng)驟然失血，導(dǎo)致行情急轉(zhuǎn)直下，而融資融券者由于放大了交易規(guī)模，導(dǎo)致投資者損失急劇放大，并且通過平倉將損失鎖定，一些重倉藍(lán)籌股的投資者遂陷入滅頂之災(zāi)。

　　回顧這輪由融資融券發(fā)動(dòng)起來的行情，可以清楚地看出，這是一種典型的“政策市”表現(xiàn)。融資融券作為一種交易手段，引入A股市場(chǎng)未嘗不可，但監(jiān)管部門不能因?yàn)檎�策的需要而功利性引�?dǎo)，又在其惡性膨脹后驟然提升監(jiān)管力度，使投資者交易處于不穩(wěn)定、不安全狀態(tài)。希望投資者能夠通過這場(chǎng)暴跌清醒過來，由融資融券堆砌起來的泡沫不可能為股市行情上升提供可靠的正能量，更希望監(jiān)管部門能清醒過來，股市監(jiān)管需要建立起常態(tài)化、科學(xué)化的機(jī)制，而不能成為某項(xiàng)政策的御用工具。