日前舉行的中共中央政治局會議指出，穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革。堅持以改革促發(fā)展、促穩(wěn)定成為資本市場下一階段保持平穩(wěn)運行的重要舉措。

注冊制改革是完善要素資源市場化配置體制機制的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措。從2018年科創(chuàng)板起步，到2020年深交所創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制試點，再到2021年北交所設立并同步試點注冊制，注冊制改革穩(wěn)步推進，已經取得突破性進展。

注冊制的本質是理順政府和市場的關系。股票發(fā)行注冊制以信息披露為核心，將審核注冊分為交易所審核和證監(jiān)會注冊兩個各有側重、相互銜接的環(huán)節(jié)，構建公開透明可預期的審核注冊機制的同時，設立多元包容的發(fā)行上市條件以及建立市場化的新股發(fā)行承銷機制。這一制度的好處在于既能較好地解決發(fā)行人與投資者信息不對稱的問題，又可以規(guī)范監(jiān)管部門的職責邊界，避免過度干預，讓市場發(fā)揮配置資源的決定性作用。

隨著改革的持續(xù)推進，以信息披露為核心的注冊制理念日益深入人心，市場主體的歸位盡責意識明顯增強，優(yōu)勝劣汰機制進一步健全，市場法治供給取得突破性進展。總體來看，注冊制的相關制度安排經受住了市場的檢驗，市場運行保持平穩(wěn)，市場活力進一步激發(fā)，達到了預期的效果。但我們也必須清醒地認識到，注冊制改革仍是一項具有開創(chuàng)性和突破性的新事物，還面臨一些新情況新問題，各項制度安排還需要在實踐中不斷發(fā)展完善。當前和今后一段時間，穩(wěn)步推進這一全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程需要保持定力，多方加力。

全面認識，嚴把資本市場“入口關”。穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革，首先要全面科學認識注冊制改革，把握好尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三個原則。注冊制強調以信息披露為核心，發(fā)行條件更加精簡優(yōu)化、更具包容性，但絕不意味著放松審核要求。必須牢牢把握我國已有超過1.97億個人投資者、以中小投資者為主的這個最大實際，嚴把質量“入口關”，交易所對企業(yè)是否符合發(fā)行上市條件和信息披露質量嚴格把關，證監(jiān)會對交易所審核意見進行把關并監(jiān)督。

完善制度，統(tǒng)籌推進基礎制度改革。注冊制改革是一項系統(tǒng)工程，穩(wěn)步推進注冊制改革，還要以此為牽引，統(tǒng)籌推進發(fā)行承銷、交易、并購重組、持續(xù)監(jiān)管、退市等制度改革，進一步提升投融資的便利度。比如完善常態(tài)化退市制度，暢通多元退市渠道等，有進有退，才能夠實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；再如加強投資端的改革，引入更多中長期資金等等。

形成合力，創(chuàng)造資本市場良好生態(tài)。從核準制到注冊制，各方角色和職責都發(fā)生了轉變，需要形成合力，為全市場推行注冊制創(chuàng)造良好條件。比如交易所要壓實發(fā)行上市審核主體的責任；監(jiān)管部門要更加注重事中監(jiān)管與事后查處，強化對欺詐發(fā)行、財務造假等嚴重違法行為的打擊；保薦機構、會計師事務所等中介機構必須更深刻認識“看門人”的職責定位，強化保薦能力和定價能力；上市公司在真實、準確、完整、及時地進行信息披露的同時，強化投資者關系管理……

注冊制改革涉及利益復雜、影響深遠、敏感性強。在當前我國經濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升的情況下，穩(wěn)步推進注冊制改革，必須壓實各方責任、集聚各方努力，正確處理好穩(wěn)與進、當前與長遠、局部與全局的關系，確保這項資本市場重大改革行穩(wěn)致遠，更好為實體經濟服務。

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