自2019年4月1日起，人民幣計(jì)價(jià)的中國國債和政策性銀行債券將被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。這是中國融入全球資本市場的一個(gè)重要里程碑。人民幣計(jì)價(jià)的中國債券將成為該指數(shù)中的第四大計(jì)價(jià)貨幣債券——僅次于美元、歐元和日元。

　　當(dāng)前中國金融體系仍以銀行融資為主，債券市場還有很大發(fā)展?jié)摿ΑＶ袊鴤�券市場的穩(wěn)健性和流動性進(jìn)一步提高，將惠及本國經(jīng)濟(jì)，并促進(jìn)全球資產(chǎn)多樣化。

　　過去40年里，在貿(mào)易和產(chǎn)品方面的整合推動著中國的發(fā)展。未來10年，金融業(yè)整合或許將成為中國發(fā)展的主要推動力之一，并展現(xiàn)中國日益增長的全球足跡。2018年，中國采取一系列舉措，持續(xù)放寬市場準(zhǔn)入，在金融業(yè)方面加大開放力度。2019年的中國《政府工作報(bào)告》也強(qiáng)調(diào)，落實(shí)金融等行業(yè)改革開放舉措，完善債券市場開放政策。

　　可以看到，中國已經(jīng)開始加速債券市場開放領(lǐng)域的改革。中國政府通過啟動“債券通”，允許境外投資者在無需設(shè)立境內(nèi)賬戶的情況下進(jìn)入中國債券市場。對外國信用評級機(jī)構(gòu)的限制也已經(jīng)解除，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司獲得了第一張準(zhǔn)入許可。此外，國際上對人民幣的使用越來越多，包括各國央行和其他機(jī)構(gòu)持有的人民幣資產(chǎn)可能會繼續(xù)增加，這也將提升市場對人民幣計(jì)價(jià)債券的需求。

　　目前中國已經(jīng)做了很多的政策努力，持續(xù)的改革也至關(guān)重要。令人鼓舞的是，許多改革都可以迅速得以實(shí)施，包括進(jìn)一步明確稅收待遇和諸多的現(xiàn)行規(guī)則。解決這些實(shí)際問題可以在很大程度上進(jìn)一步確保國際投資者對中國資本市場的興趣。

　　由于歷史原因，中國的信用債券市場有來自不同監(jiān)管主體的債券工具，受不同規(guī)則的約束，并且在不同的平臺上交易。雖然推進(jìn)債券市場互聯(lián)互通還有很長一段路需要走，不過中國已經(jīng)建立起一個(gè)由中國人民銀行牽頭的部際協(xié)調(diào)機(jī)制來解決這一問題。

　　中國的債券市場發(fā)展與更廣泛的改革議程是緊密聯(lián)系的。這些措施包括加強(qiáng)公司治理、改革國有企業(yè)、改善貨幣和匯率框架，制定措施以確保債券發(fā)行人業(yè)績信息的完整性和可靠性等。在任何國家推行這些改革都會面臨較多困難并需要一定的時(shí)間，但其對市場的發(fā)展至關(guān)重要。可以預(yù)見，改革的推進(jìn)將最大程度為國內(nèi)外投資者帶來利益，中國債券市場的未來是光明的。

　　（作者分別為國際貨幣基金組織駐華首席代表、駐華副代表）

　　《 人民日報(bào) 》（ 2019年04月01日 03 版）

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