10月16日，長(zhǎng)生生物（002680）正式進(jìn)入了為期30個(gè)交易日的退市整理期，預(yù)計(jì)11月26日為最后一個(gè)交易日，11月27日深交所將對(duì)長(zhǎng)生生物股票予以摘牌。長(zhǎng)生生物不再“長(zhǎng)生”,這是A股首例因重大違法強(qiáng)制退市的案例。

*ST長(zhǎng)生退市，再次向市場(chǎng)明確，觸碰底線(xiàn)的上市公司，交易所對(duì)此是零容忍的。某種程度上看，這會(huì)為我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展注入了強(qiáng)大的信心。在長(zhǎng)生生物退市之前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)由于觸碰欺詐發(fā)行退市、重大信息披露違法退市、面值低于股票面額退市和主動(dòng)退市等案例，這都凸顯出國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正在進(jìn)入進(jìn)退有序發(fā)展的新階段。

當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)在退市機(jī)制和制度建設(shè)方面呈現(xiàn)出穩(wěn)步完善的態(tài)勢(shì)。盡管退市機(jī)制起初就寫(xiě)入資本市場(chǎng)建設(shè)的制度框架中，但一直以來(lái)沒(méi)能有效發(fā)揮作用。近年來(lái)，決策層加強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度建設(shè)，尤其是對(duì)退市制度進(jìn)行了完善。對(duì)退市整理期的完善，為退市股票摘牌的平穩(wěn)過(guò)渡等設(shè)置了穩(wěn)壓器。同時(shí)，退市機(jī)制和制度的穩(wěn)步完善，為中國(guó)資本市場(chǎng)整體的制度性改革提供了更廣闊的空間。

當(dāng)然，必須指出，退市機(jī)制和制度建設(shè)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過(guò)程。要保持高效的動(dòng)態(tài)調(diào)整，就必須提高退市制度對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的敏感適應(yīng)能力，使國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)的新情況能及時(shí)納入到退市制度中。為此，當(dāng)前亟需推進(jìn)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)推出集體訴訟制度、辯方舉證制度以及和解制度，完善市場(chǎng)自律自治能力和水平，提高市場(chǎng)參與者的自平衡能力和效應(yīng)，并降低退市制度對(duì)市場(chǎng)的發(fā)現(xiàn)成本。

首先，集體訴訟制度是退市制度重要的市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)神經(jīng)末梢。一般情況下，涉嫌違法違規(guī)退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，一般都會(huì)先觸碰集體訴訟制度。在集體訴訟制度下，律師和其他專(zhuān)業(yè)工作者將會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)每一家上市公司進(jìn)行監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)有上市公司涉嫌違法違規(guī)，侵犯投資者利益，就會(huì)惹來(lái)集體訴訟。對(duì)于退市制度來(lái)說(shuō)，可以評(píng)估這些涉嫌集體訴訟的上市實(shí)體是否觸碰了退市按鈕。

其次，辯方舉證制度是退市制度重要的市場(chǎng)動(dòng)力神經(jīng)末梢。對(duì)于觸發(fā)集體訴訟的上市實(shí)體，市場(chǎng)投資者等屬于信息劣勢(shì)方，不可能完全掌控涉嫌侵權(quán)上市實(shí)體的全部證據(jù)，因此通過(guò)辯方舉證這一舉證責(zé)任倒掛制度，要求信息占優(yōu)方的上市實(shí)體等進(jìn)行自證清白，這無(wú)疑為市場(chǎng)退市制度提供相信信息的發(fā)現(xiàn)動(dòng)力裝備。

再次，和解制度是退市制度重要的市場(chǎng)排查神經(jīng)末梢。對(duì)涉嫌違法違規(guī)問(wèn)題，退市懲罰不是目的，只是手段。大量的違法違規(guī)問(wèn)題是不觸及退市邊界的。因此就違法違規(guī)退市類(lèi)型來(lái)看，如果退市制度是紅燈，那么和解制度就是黃燈，經(jīng)常觸碰和解制度的市場(chǎng)主體，都應(yīng)該是退市制度關(guān)注的對(duì)象。

總之，退市制度是我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，是資本市場(chǎng)始終保持活躍度的有效保障。希望長(zhǎng)生生物的退市向上市公司傳遞出違法違規(guī)必定要付出代價(jià)的警示。同時(shí)，也期望交易所不斷完善主動(dòng)退市機(jī)制，通過(guò)不斷完善主動(dòng)退市機(jī)制，孕育競(jìng)爭(zhēng)有序、各具特色的國(guó)內(nèi)交易所。